L' impact de l'inflation sur le rendement des actions et le risque d'investissement
Preuves par la Bourse égyptienne
DOI :
https://doi.org/10.59051/joaf.v16i3.981Mots-clés :
Inflation, Stock Returns, EGX30 Index, Volatility, VAR Model, GARCH ModelRésumé
Objectif: L’objectif de cette étude est d’évaluer l’impact dynamique des chocs d’inflation (INFLATION) sur les rendements et la volatilité (risque) de l’indice Egyptian Exchange 30 (EGX30).
Méthode: L’étude couvre la période de janvier 2015 à octobre 2025, avec un total de 130 observations mensuelles. Les rendements de l’EGX30 sont calculés à partir du pourcentage de variation mensuel, tandis que l’inflation est mesurée par la variation mensuelle en pourcentage de l’indice des prix à la consommation (CPI). Le chercheur a utilisé deux méthodes économétriques : le modèle de vecteur autorégressif (VAR) combiné à la fonction de réponse impulsionnelle généralisée (IRF) pour évaluer l’effet dynamique à court et moyen terme de l’inflation sur les rendements de l’EGX30, ainsi que le modèle GARCH(1,1) (Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity) pour tester l’impact direct de l’inflation sur la volatilité du marché (risque).
Résultats: Les résultats empiriques conduisent à trois conclusions principales. Premièrement, les preuves issues de l’IRF suggèrent que les chocs d’inflation ont un impact positif et statistiquement significatif sur les rendements de l’EGX30 à moyen terme (le pic d’impact se situant autour du cinquième mois), indiquant que les actions égyptiennes peuvent offrir une couverture partielle contre l’inflation à moyen terme. Deuxièmement, l’équation moyenne du modèle GARCH montre que l’effet global de l’inflation sur le rendement moyen à long terme est négatif et statistiquement significatif, soutenant ainsi l’hypothèse de substitution (Proxy Hypothesis). Troisièmement, et surtout, les chocs d’inflation n’ont pas d’impact direct significatif sur la volatilité du marché (risque). La persistance relativement élevée de la volatilité est principalement influencée par les dynamiques internes du marché (effets ARCH et GARCH).
Originalité / pertinence: L’étude contribue à une meilleure compréhension des interactions entre la dynamique de l’inflation et la performance du marché boursier en Égypte, en mettant en évidence à la fois le potentiel de couverture des actions à moyen terme et la persistance de la volatilité déterminée par les forces internes du marché.
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© Mustafa HUSSEIN, Nourhan Mohammed ELNAHAS, Nourhan Yehia DARKORY; Raghad Khalid Mohammed OKASHA 2025
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